Meme股、ESG 、特斯拉、比特币、元宇宙，今年的华尔街是一个投资风潮层出不穷的一年，但对“股神”巴菲特而言，却又是一个按兵不动，手持现金无处可投之年！尽管美股快速上涨，但对于偏好逆向投资、在股市低点买入价值类股票的巴菲特，最新一个季度没有大动作出手。
美股走高，向来习惯逆向投资的巴菲特在火热的美股市场并没寻得好的投资标的：除了小规模回购、小幅卖出股票投资组合，其一贯重创的苹果公司、金融和消费股在三季度投资回报相对平淡。
巴菲特长期投资业绩不容置疑，近年来业绩表现却不及大盘。从1965年到2020年，伯克希尔公司的投资组合实现了20％的年化涨幅，超过了标准普尔500指数10.2％的涨幅（包括股息）。近年来，伯克希尔的业绩有所下滑。该公司过去五年的年化总回报率约为15％，而标准普尔500指数的年化总回报率为20％。
近年伯克希尔现金规模不断走高
这种背景下，伯克希尔的现金储备在第三季度达到了 1492 亿美元的新高，超过了 2020 年初创下的纪录。实际上自2020年以来，其现金储备规模就在这一水平徘徊。
巴菲特在三季度斥资 76 亿美元回购自己的股票，这是自 2018 年该公司改变回购政策以来的第三高回购记录。回购行动表明，巴菲特认为他的企业集团价值高于投资其他企业。今年以来，伯克希尔回购金额达到202亿美元。一季度回购约66美元，二季度回购60亿美元。伯克希尔哈撒韦的股票数量在10月份进一步下降，这表明该公司至少又回购了17亿美元的股票。
巴菲特在今年5月的伯克希尔年度股东大会上表示，他将很乐意动用伯克希尔大约800亿美元的现金用于大型投资或并购。然而美股整体股价接近历史最高水平，大批私募股权公司和SPAC都竞相寻找并购标的，推高了不少一级公司价格；包括哈撒韦公司不断上涨的股价，回购都变得不那么诱人，这些因素结合在一起，巴菲特很难找到值得大手笔介入的投资。
数据显示，伯克希尔三季度以来涨3.68％，今年以来上涨24.78％，目前市场约6521亿美元，近日更是被芯片巨头英伟达超过，从美股市值榜滑落至第8位。
四大持仓三季度表现一般
疫情以来投资频失误？
相对于疫情初期的阵痛，伯克希尔的实体业务整体还不错，最新季营收增长12％，至710亿美元。供应链压力下，伯克希尔的铁路业务取得了创纪录的收益，该公司的能源业务实现了自2009年年中以来的最高利润。但伯克希尔公司出现了利润不及收入增幅的现象，公司第三季度净利润同比下降66％，至103亿美元。
三季度投资总收益大幅缩窄是利润同比下滑的一个重要因素。当季投资收益为38.8亿美元，去年同期的投资收益为247.7亿美元。尽管现年91岁的亿万富翁巴菲特认为，季度净收益的巨大波动通常是没有意义的，这是由他不控制的会计规则造成。
三季度，巴菲特在股票投资上没有太大的举动：共计买入14亿美元股，出售34亿美元的股票，净出售约20亿美元股票。今年二季度，巴菲特也是保持按兵不动，净卖出约11亿美元股票。今年以来，巴菲特净卖出约70亿美元股票。
巴菲特整体投资表现可从主要持仓窥得一斑。季报显示，苹果公司、可口可乐、美国银行和美国运通为其头号持仓。三季度，这四大持仓的涨跌幅分别为3.47％、-2.3％、3.49％、1.66％。当季，标普500指数涨0.23％。
相较于2008年金融危机时期的大手笔，去年疫情期间，过于悲观的巴菲特没有大幅抄底，随后被证明错失了一波快速反弹。一些买入对象也被证明不理想，去年的股东大会上他已经承认投资航空股为错误。
巴菲特开始积极调整策略，主要投资举动均发生在去年下半年，其本人及团队投向一些之前没有触及的领域：如云数据平台Snowflake（2020年11月）、五家日本贸易公司（2020年9月）和美国制药公司（2020年11月）。同时，巴菲特也在不断调整其持仓，疫情以来，其股票投资组合已经出售了摩根大通、高盛、美国“四大”航空公司以及其疫情后加仓的默克等医药股。
今年以来，巴菲特四大持仓涨幅为14.71％、6.09％、57.19％和47.84％。同期标普500上涨 25.07％。如果今年巴菲特投资组合整体取得较好回报，可能主要来自金融股的反弹。
本文源自中国基金报
