几乎每一位市场参与者，都曾在喧嚣嘈杂、噪音不断的市场中听到过“止损”二字。特别是投资者赚钱的头寸早早离场，而亏损的仓位死扛不认错时，好心的投资者朋友总会搬出那句老掉牙股谚，循循善诱给你讲，华尔街铁律第一是止损，第二还是止损，第三是记住前面两条。但事实上，有些止损是对的，有些止损又是错的。那投资者究竟要不要止损？如果要，该怎样止损？本文就详细的来探究一下这个问题。
止损
止损是什么东西?
“止损”二字按照字面意思，“止”是指停止、止住，“损”就是损失、亏损、伤害，结合起来就是停止亏损。
用在投资中，止损就是指当某一投资出现的亏损达到预定数额时，及时斩仓出局，以避免形成更大的亏损。于是，市场参与者根据经验出发，就得出了一句人尽皆知的“止损都是对的”。
“止”是一个动词，“损”是一种状态，即对某一现象或者状态进行干预，这个状态通常向不利的方向在运行。现在问题就来了，这个不利的状态会延续下去吗？答案当然会，也可能不会，反推回来，那止损这一行为就值得商榷了。所以关于止损，我们投资者一定存在认知盲区。
止损案例
投资者对止损认知的误区
1、对待止损的认知模式错误
人类的认知模式绝大多数都是“亚里士多德”式认知，简单说人话就是人类认知世界就是不断试错，然后归纳总结，形成经验，最后上升为科学或者定律。人类的认知，社会的进步历史其本质是人类的试错史，投资这行当也一样。投资者对市场认知总是在一次一次试错中逐渐接近市场的本质。
归纳总结就是生活经验，而生活经验有时是具有欺骗性的，有一定的局限性。例如亚里士多德的物理中，物体下落的速度与其重量成正比。这在现代看来是不对的，但符合生活经验。投资者对止损的认知就是这种模式，从经验出发认为止损是对的，但这种经验很可能是错误的认知。
2、现实投资中的事实
投资者是最现实的，也是没有面子观点的，眼中只有实惠，账户的亏损与盈利是最直接的参考物，如果一件事情一做就错，咋可能有那么多投资者趋之如骛，弄死也不止损呢？
显然现实中一定有很多投资者反败为胜，而这个数量应该不少，才造成了榜样的力量是无穷的。反之，也一定很多投资者在止损的道路上，账户的余额越止越少，最后这部分投资者也不止损。
如果说止损是对的，那凭什么说不止损就不对呢？投资是对未来的预期，未来还没有发生，还没有证实，就武断的下结论，这在逻辑上是说不通的。
3、A股投资者的无奈
按照业界的约定俗成，也可以说是经验，止损的幅度是3%到5%，但在A股市场，情绪化特征相当明显，参与者中散户众多，市场的波动远远大于成熟的欧美市场，极少有个股买入之后不波动它三五个点，那投资者每天就只能不停的止损，还谈什么盈利？
A股投资者
同时，A股市场有涨跌幅限制、T+1交易和无法做空这三者独有的制度，更是让止损在很多时间都是错误的做法。投资者被机构5%洗脑，机构投资者就恰到好处的把股价砸到6%位置，投资者卖出之后股价随后掉头上扬，所以才有一个段子，今年最好的股票就是曾经止损掉的那一只股票。而T+1交易，当天如果止损错了，投资者是没有办法纠正错误的，股票在接下来一个交易日高开打板，投资者就彻底失去纠错机会。单边做多就更好理解，假设股票一直下跌，理论上所有的投资者都无法盈利，这种情况下股市存在的意义也就不存在了，不是？
机构资金特别强调止损，最大的原因是因为他们大多数资金都有清盘线。浮亏超过一定的比例，他们会面临着强制清盘的危险，如果基金或者产品被清盘，他们也就没得玩了，当然需要止损来保住本金，这样才不至于玩死自己。但是个人投资者完全没有必要像机构资金一样，是可以做的更加灵活实际一些。不能说谁对谁错，只是具体情况具体应对措施不同而已。
传统的止损往往会让投资者在地板上将带血的筹码拱手相让于机构，同时止损的幅度很难设置，常伴随着频繁的止损和交易，而这是中小投资者最大的敌人，也是投资的大忌。
总结：止损这个观念和出发点是无可争辩的，问题的关键也不是要不要止损，而是什么时间止损，怎样止损。
投资者为什么总是出现买了就跌，卖了就涨的尴尬？
我从2005年进入市场，不管是作为证券公司的客户经理，还是后来成为专职的投顾，亦还是发行自己的私募产品，我自身的经历统计显示，我过去15年的止损对与错其实都无限接近50%。这让我反思，止损不是问题的本身，止损之前的选择才是止损本质，换言之，如果我将止损大概率的扼杀在交易买卖之前，那止损这件事大概率也就不会存在。
我进一步的思考，这就涉及到我的定位问题，即投资者买入股票的逻辑和投资者的风格。投资的风格大致可以分成价值投资者和交易投机者。
1、交易投机者
交易投机者的盈利来自于其他投机者的亏损。其参与市场的逻辑是价差博弈，他们也承认股票涨跌背后有诸多的原因，但是这些原因不能量化到具体的上涨和下跌，特别是其中参与者情绪方面。于是投机者压根就不考虑原因，直接从股票走势的结果、历史中去寻找规律，试图把握价格运行的轨迹，技术分析也就这样产生了。
投资者将自己定位为交易投机者，那必须遵循、顺应市场先生的脾气。个股的选择可以相对不重要的，但是必须尊重市场趋势，在股票下跌之后，承认自己的错误即可，没有必要和市场较劲。同样的也可以在技术层面尽可能的减少损失出局，优势甚至还能刷得不错的收益。
价值投资
2、价值投资者
如果投资者给自己定位为价值投资者，那么其个股的选择一定是遵循股票价格低于股票内在价值这一核心原则。是经过严密的逻辑推理和数理演算，对个股未来的价值有一个大致的预估，在符合安全边际的条件下才会买入。
每一个的认知都会有盲区，显然，在对个股的预估中，投资者是会出错的。再次重复自己的逻辑和预估。巴菲特就此特别说过，股票基本面没有实质性的变化和改变，下跌只能是更好的买入机会，换言之，在相对高位都敢于买入，那下跌之后更应该买入，这时投资者需要克服自己的恐惧，而不是因为恐惧而止损。
总结：投资者面临止损这一选择题时，如果在面临这一选择之前做的更好一些，或许就不那么为难了，这也从另一个侧面说明，“止损都是对的”这一说经不起推敲。简单而言，投机交易者可能需要止损，但是对价值投资者而言，反而是补仓加码的机会。
止损的一般原则
对于具体的个股止损，我要说一句正确的废话，那就是具体问题具体分析，但是还是有一些普遍的规律需要遵守。
1、观察宏观经济形势和货币政策周期
市场经济与货币政策周期决定了市场在牛熊周期中的位置，一旦经济大周期处于弱势股市也很难出现大行情，这时应以波段操作为主。比如，经济调结构，常出现局部性行情，又如，2015年救市势必要抓大放小，金融、地产、钢铁、有色等蓝筹板块是重点。
以当前的市场为例，GDP的增长从高速增长缓步下降到现在中高速，同时外围环境错综复杂，宏观经济面临着较大的困难，但是去年9月份央行开始降准，LPR利率报价小幅下降，管理者多次强调要加强逆周期调节，实施积极的财政政策，今年1月再次降息，CPI数据回落，结构性通胀得到遏制。显然宏观经济进入了一个相对稳定状态，货币政策随之也进入较为宽松的周期，未来市场稳步上扬是大概率事件，这时或许止损就不是最好的选择。
沪深300走势
2、股市趋势和资金流向
股市的整体走势决定了操作的节奏和资金管理，而资金的流向则证明了最赚钱的板块在那里，风口在那里？
如果市场未来预期一致，且资金投票的结果导致股市稳步上扬，这时也没有必要止损，即使买入的标的错误，在资金使用得当的前提下，补仓才是明智的操作。
资金的流向是热点风口所在，资金从来都不是安分的，一旦资金阶段性的涌入某一板块，短期之内相关个股一定会暴涨暴跌，其个股的振幅绝对超过一半投资者的心里承受能力。例如，最近一个月暴热的网红经济概念龙头星期六，在这一个月中，投资者如果经受不住单日振幅，现在估计……..。
风口上或许不需要止损
3、一般原则下的止损方法总结
根据前面的一般原则，我们大致可以得出以下三种止损方法：
（1）宏观经济、政策环境或者货币政策出现重大转折，这时需要止损，例如2015年去杠杆。
（2）市场出现系统性风险，恐慌性情绪蔓延，市场出现非理性的抛售。例如半夜鸡叫，很多个股连续一周时间跌停，老股民都记得，三个跌停以及以下跌停的算是幸运儿，当时市场跌停均值个数都是5个，这时必须止损。
（3）买卖的逻辑是否一致，如果买入逻辑不成立了，这时也没有什么好说的，立刻止损。
止损的具体原则
前面我们探究了在买卖之前就尽量避免止损，接着我们再说了止损的普遍原则，但在实战中，我们还是不能完全避免止损。换言之，即使我们考虑了前面的所有注意事项，我们还是需要明确当我们遇到了必须止损情况时，应该如何止损。
1、账户总资产百分比止损法
总资产百分比止损就是当账户的总资产低于某个特定值的时候，平掉所有头寸。一笔交易基于总资产的3%到5%进行止损比较通行，一般上限通常不超过5%。举例来说，也就是当一个100万元的账户亏损到只剩97万万到95万元时止损
总资产百分比止损的优点和缺点都在于死板。优点是为单笔交易的成败提供了一个确定的标准，因此比较少会出错；另一方面，由于市场是多变的，刻板的百分比止损对价格波动完全不敏感，因此有时会失效。同样，在遇到妖股时，这种方法就会与资产翻倍失之交臂。
2、使用技术分析方法止损
并不一定是将止损位设定在某一静态的价格点位，也可能是基于图表上的某些特定的动态点位。例如，止损位可以设定在某些压力支撑位或者黄金分割位，也可以设定在技术分析手段确定的某些动态变动点位，如交叉、突破或背离等。所有这些，都是通过技术分析来触发交易并确定止损的价格。
技术止损相对资金止损更加灵活，因为更能适应价格波动。技术止损的问题在于，用于产生交易信号的技术指标可能无法捕捉市场趋势的变化，因此它在截断亏损的时候不如资金止损有效，可能出现亏损大于预期的结果。
EXPMA3%技术止损
我是方法是，中长期标的价格有效跌破EXPMA55天线下方3%止损，短线交易投机就EXPMA13天下方3%。
3、回撤止损
这是一种通过设定并跟踪相关止损条件和信号来完成止损的方法。这种止损类型一般不设定具体的止损价位，优点是可以跟行情变化结合起来使用。由于止损位置是变动的，因此大多数跟踪止损还兼有止盈跟踪的功能，有利于实现有效扩大盈利的目的。比如：均线止损、通道止损、趋势线止损等。由于跟踪止损策略与顺势而为的交易理念密切结合，所以很多老投资者都比较喜欢使用跟踪止损。它是一个比较好的止损策略，能帮助交易者抓住一个趋势的绝大部分。
例如：股价保持良好的上涨趋势，一旦跌破5天均线就止损，回撤至高点回撤8%就止损等等。
4、超过阶段性波动幅度止损
这种止损是针对箱体震荡走势个股而设计的，即统计一段时间内个股日内的平均波动幅度，最大波动幅度，如果超过某日波动超过设定值就止损。
比如某股票最近一个月的波动均值是日内5%，某一日波动加大达到8%，这时就无条件止损。
总之：止损是仁者见仁智者见智的事情，并非一成不变，将“止损总是的对的”这话挂在嘴上的投资者，那是典型的形而上学，为了止损而止损。但是死扛到底，誓做股东的做法也不可刷，我们倡导在这止损这事上，要具体问题具体分析，最好是综合分析判断，冷静思考，最后得出一个合理的决策并行动。
