前面提过，海富通中证短融ETF的一大优点就是：持仓透明，每个交易日都会公布PCF。
但有小伙伴表示，PCF是啥？PDF的妹妹吗？……哈哈，当然不是！今天就请鲁老师介绍下什么是PCF吧！
PCF其实是ETF基金每日申购赎回清单的简称。
通过海富通基金官网ETF产品申赎清单栏目和上交所官网的ETF公告申购赎回清单栏目，我们可以查询到短融ETF的申购赎回清单（PCF）。其中，上交所该栏目的披露时间统一调整为交易日上午8:30，即每个交易日开盘前，我们都可以获刷一份最新的申购赎回清单，用于当日二级交易和一级申赎的参考。
下面，我们以短融ETF在2020-12-24日（T日）上午公布的申购赎回清单为例，来解释其对二级交易和一级申赎的参考价值。
基本信息
第一部分主要是关于短融ETF的基础信息，包含了基金名称、申购赎回代码以及基金管理公司。
行情回顾
第二部分其实是对前一交易日（T-1日）的回顾，即截止2020-12-23日终，一份基金对应的净值为100.9725元，由于该基金在2020-12-23日最小申赎单位为2000份基金，因此2020-12-23日最小申赎单位的净值为201944.92万元（注：该值与100.9725元/份*2000份有0.08元的差值，主要在于100.9725仅精确到小数点后四位，在数据处理过程中会导致非常小的偏差存在）。现金差额=2020-12-23日最小申购、赎回单位净值减去2020-12-23日的PCF成份股全价，此处现金差额为-7851.12元，说明2020-12-23日的PCF成分股全价高于最小申赎单位净值7851.12元。
第二部分的信息对2020-12-23日15:00前进行申赎和2020-12-24当日做二级交易的投资者有一定参考价值。
1. 若2020-12-23日15:00前，投资者成功赎回2000份基金，那么在2020-12-25日，该投资人将获得201944.92元现金；
2. 若2020-12-24日某投资者想通过二级市场交易，可以参考基金份额净值100.9725元，观察基金二级交易价格的升贴水情况。
申赎设置
第三部分是2020-12-24日申赎参数的设置情况。
下表显示，当日投资者允许申购和赎回。最小申购赎回单位为2000份基金，因此我们只能进行2000份整倍数的申赎申请，比如2000份、4000份、6000份等等。此外，短融ETF赎回上限为250000份基金，该上限不是单一投资者的日累计赎回上限，而是全体投资者的日累计赎回上限。例如，11:00前有两位投资者进行了赎回，投资者A在10:00赎回了10000份，投资者B在10:30赎回了40000份，那么对11:01进行赎回的投资者C来说，其当日最多赎回200000份。申购上限和赎回上限同理，全体投资者的日累计申购上限为1500000份。此外，由于债券交易的不活跃性，因此短融ETF并不实时披露IOPV。现金替代比例上限100%，意味着可以全现金申赎短融ETF。最小申购、赎回单位的预估现金部分，也称预估现金差额，为2020-12-23日最小申购、赎回单位净值减去2020-12-24日的PCF成份股预估全价。预估现金差额仅作参考，意义不大，到2020-12-25日会在申购赎回清单的第二部分公布2020-12-24日真实的现金差额，一般与预估现金差额会有一定的出入。
在第三部分，参与短融ETF一级申赎的投资者需重点关注申赎的允许情况、申赎上限的变化、以及最小申购赎回单位的变化。其中，基金公司需要进行相关公告后方能调整最小申购赎回单位，相对而言，申赎上限的变动较为灵活，基金公司一般会基于基金实际运行情况，例如基金规模的变化、基金分红事件等，灵活调整申赎上限。
成分股信息
第四部分是2020-12-24日成分股信息。1个最小申购赎回单位对应1张成分股信息表，对2020-12-24日来说，即2000份短融ETF对应13手20海立01、13手20美的03、…、13手20申万BC等16只债券。短融ETF的现金替代标志为“必须”，意味着该基金在申购和赎回环节均不涉及债券的交接，仅接受全现金的申购和赎回。替代金额是2020-12-24日成份股的预估全价，仅作简单的参考。
该部分对投资者的意义在于：1.持仓透明。短融ETF跟踪的标的指数是中证短融指数（H11014.CSI），因此成分股信息表会显示短融ETF持有的属于中证短融指数成分券的所有债券。而短融ETF的基金合同规定，在建仓完成后，基金投资于标的指数成份债券和备选成份债券的资产比例不低于基金资产净值的80%，且不低于非现金基金资产的80％。因此短融ETF的大部分债券持仓都会出现在成分股信息表中。2.比例透明。短融ETF的成分股信息表的证券数量的单位为手，1手为10张，1张面值100元。目前短融ETF采用等比例缩小的方法制作成分股。以简化的逻辑来说，如果短融ETF的基金总份额为200000份，持有20海立01的数量10万张，20美的03的数量20万张，那么在最小申赎单位为2000份的情况下，成分股信息表中20海立01的数量为1000张，即100手，20美的03的数量为200手。
风险提示：我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听刷销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。中证短融指数由中证指数公司编制和计算，其所有权归属中证指数公司。中证公司将采刷一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责
